迈威（上海）生物科技股份有限公司（以下简称“迈威生物”）于2025年发布第一季度财报。报告期内，公司多项财务指标出现较大变化，其中研发投入占营业收入比例增加195.98个百分点，营业收入下降33.70%，这些数据变动背后反映出公司怎样的经营状况，值得投资者关注。
营收下滑，药品销售增长但难抵授权许可缺失
营业收入同比下降33.70%
本报告期内，迈威生物营业收入为4478.85万元，上年同期为6755.51万元，同比下降33.70%。公司表示，上年同期迈威（美国）就9MW3011项目与美国DISC MEDICINE, INC.达成独家许可协议确认收入金额较高，本期未实现授权许可收入，技术服务收入减少较多。不过，本期药品销售收入为4472.07万元，较上年同期1790.45万元增长2681.62万元，同比增长149.77%。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 4478.85 | 6755.51 | -33.70 |
| 药品销售收入（万元） | 4472.07 | 1790.45 | 149.77 |
净利润亏损扩大，研发投入持续增加
净利润亏损2.92亿元，研发投入是主因
归属于上市公司股东的净利润为 - 29172.81万元，上年同期为 - 20565.85万元，亏损幅度进一步扩大。主要系公司持续投入大量资金用于在研品种的临床试验推进，多项在研品种处于关键注册临床研究阶段导致公司研发费用金额较高。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | -29172.81 | -20565.85 | 亏损扩大 |
扣非净利润亏损2.93亿元
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 - 29342.40万元，上年同期为 - 21785.67万元，同样呈现亏损扩大态势。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 | -29342.40 | -21785.67 | 亏损扩大 |
基本每股收益 - 0.73元/股
基本每股收益为 - 0.73元/股，上年同期为 - 0.51元/股，收益下降，反映公司盈利能力减弱。
| 项目 | 本报告期（元/股） | 上年同期（元/股） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | -0.73 | -0.51 | 下降 |
扣非每股收益未披露
报告未提及扣非每股收益相关内容，暂无法分析。
资产负债相关指标变动
应收账款微增，资金回收或存压力
应收账款期末余额为4083.05万元，较期初3834.36万元增长248.69万元，增长幅度为6.49%。虽然增幅不大，但仍需关注应收账款回收情况，若回收不及时，可能影响公司资金流动性。
| 项目 | 本报告期末（万元） | 上年度末（万元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 应收账款 | 4083.05 | 3834.36 | 6.49 |
应收票据无余额
报告期内应收票据无余额，较期初无变化。
加权平均净资产收益率为负且下滑
加权平均净资产收益率为 - 21.66%，上年同期为 - 12.91%，该指标为负且下滑，表明公司运用净资产获取利润的能力下降，股东权益收益水平降低。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | -21.66% | -12.91% | 下滑 |
存货数据未披露
报告未提及存货相关内容，暂无法分析。
费用类指标解读
销售费用微增，市场推广力度稳定
销售费用为4474.59万元，上年同期为4414.95万元，同比增长1.35%，变动幅度较小，说明公司在市场推广方面保持相对稳定的投入。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 4474.59 | 4414.95 | 1.35 |
管理费用有所增长
管理费用为5386.49万元，上年同期为5098.00万元，增长288.49万元，增幅为5.66%，公司管理成本有所上升。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 管理费用 | 5386.49 | 5098.00 | 5.66 |
财务费用大幅增加
财务费用为1728.69万元，上年同期为389.50万元，增长1339.19万元，增幅达343.82%。其中利息费用为1877.38万元，上年同期为1227.60万元；利息收入为172.86万元，上年同期为841.49万元。财务费用大幅增加主要是利息费用增长以及利息收入减少所致。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度(%) |
|---|---|---|---|
| 财务费用 | 1728.69 | 389.50 | 343.82 |
| 利息费用 | 1877.38 | 1227.60 | 53.09 |
| 利息收入 | 172.86 | 841.49 | -79.46 |
研发投入大增，占比显著提升
研发费用为20854.51万元，上年同期为18215.29万元，增长2639.22万元，增幅为14.50%。研发投入占营业收入的比例为465.62%，上年同期为269.64%，增加195.98个百分点。高额研发投入体现公司对创新研发的重视，但也给公司短期业绩带来较大压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动幅度(%) | 研发投入占营收比例(%) |
|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 20854.51 | 18215.29 | 14.50 | 465.62 |
现金流量指标分析
经营活动现金流净额流出减少
经营活动产生的现金流量净额为 - 21661.67万元，上年同期为 - 33059.69万元，流出有所减少。主要系上年同期与江苏海博生物制药有限公司就9MW1111和相关项目合作收到款项，本期无此类大额现金流入。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额 | -21661.67 | -33059.69 | 流出减少 |
投资活动现金流量净额流出5497.74万元
投资活动产生的现金流量净额为 - 5497.74万元，上年同期为 - 17578.89万元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产以及投资支付等，表明公司在持续进行资产构建和投资布局。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额 | -5497.74 | -17578.89 | 流出减少 |
筹资活动现金流量净额流入18113.25万元
筹资活动产生的现金流量净额为18113.25万元，上年同期为58444.08万元。筹资活动现金流入主要来自取得借款收到的现金，流出主要用于偿还债务、分配股利、利润或偿付利息等。本期筹资活动现金流量净额较上年同期大幅减少，需关注公司后续筹资能力及偿债压力。
| 项目 | 本报告期（万元） | 上年同期（万元） | 变动情况 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额 | 18113.25 | 58444.08 | 流入减少 |
综合来看，迈威生物在2025年第一季度虽在药品销售上取得一定增长，但因授权许可收入缺失导致营收下滑，同时研发投入大增、财务费用上升等因素致使净利润亏损扩大。投资者需密切关注公司后续研发进展及市场拓展情况，评估其盈利能力能否改善。
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