2025年4月，武汉回盛生物科技股份有限公司发布2024年年报。报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润同比下降220.11%，扣除非经常性损益后的净利润同比下降45.06%，而营业收入却同比增长17.71%。这一增一降背后，公司的财务状况究竟如何？又面临哪些风险与挑战？本文将深入解读。
关键财务指标解读
营收增长但利润下滑
- 营业收入：2024年公司营业收入为1,200,327,933.81元，较2023年的1,019,758,798.36元增长17.71%。从业务板块看，兽用原料药及制剂业务营收1,116,505,168.45元，占比93.02%，同比增长18.50%，是营收增长的主要动力，其中兽用原料药销售收入同比增长86.68%，表现亮眼。
- 净利润：归属于上市公司股东的净利润为 -20,155,591.43元，而203年为16,780,818.77元，同比下降220.11%。净利润大幅下滑，主要源于部分产品价格下降致毛利率降低、研发费用增加、可转债利息计入财务费用增加，以及交易性金融资产公允价值变动等因素。
- 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为 -16,238,593.64元，2023年为 -11,194,150.08元，同比下降45.06%。这表明公司核心业务盈利能力面临压力。
- 基本每股收益：基本每股收益为 -0.1215元/股，2023年为0.1011元/股，同比下降220.18%，反映公司每股盈利水平大幅下降。
- 扣非每股收益：扣非每股收益为 -0.0979元/股，显示扣除非经常性损益后，每股盈利同样不佳。
费用变动影响利润
- 销售费用：2024年销售费用为59,253,062.89元，2023年为55,628,365.22元，同比增长6.52%。主要因职工薪酬、差旅费等费用增加，反映公司在市场推广方面持续投入。
- 管理费用：管理费用为59,484,458.70元，较2023年的75,680,149.10元下降21.40%。报告期停工损失计入营业成本，使得管理费用降低。
- 财务费用：财务费用40,490,143.38元，相比2023年的24,420,126.36元增长65.81%。主要因可转债利息费用化金额增加，对公司利润产生负面影响。
- 研发费用：研发费用为55,797,216.51元，2023年为44,597,573.76元，同比增长25.11%。公司持续加大研发投入，推进新型菌种及发酵技术研究、新机制宠物药开发等项目，虽短期影响利润，但利于长期发展。
现金流状况
- 经营活动现金流量净额：经营活动产生的现金流量净额为43,531,846.81元，较2023年的92,919,346.00元减少53.15%。主要因销售收入增长导致应收账款相应增加，公司需加强账款回收管理，确保经营活动现金流畅。
- 投资活动现金流量净额：投资活动产生的现金流量净额为 -101,814,788.13元，与2023年的 -100,304,068.76元基本持平。公司购建固定资产等投资支出，反映其在产能扩张等方面的投入。
- 筹资活动现金流量净额：筹资活动产生的现金流量净额为13,976,367.66元，203年为 -41,476,363.80元，同比增加133.70%。主要因本年为应对可转债清偿风险增加借款，公司需关注债务规模和偿债压力。
研发与人员情况
研发投入持续加大
公司高度重视研发创新，2024年研发投入55,797,216.51元，占营业收入4.65%。研发项目涵盖新型菌种及发酵技术研究、新机制宠物药开发等多个领域，部分项目取得实质进展，如新型菌种及发酵技术研究提升了核心原料发酵水平和产能。
研发人员有所调整
研发人员数量从2023年的181人减少至158人，变动比例为 -12.71%，占比从16.95%降至15.37%。各学历层次和年龄段人员均有不同程度减少，公司需关注研发人力变动对创新能力的影响。
风险与挑战
行业周期性风险
公司专注兽药领域，主要终端客户多为生猪养殖企业，经营业绩受下游生猪养殖行业景气度影响大。猪肉价格周期性波动，生猪价格下滑时，养殖行业对兽药需求降低，价格敏感性增强，公司经营和盈利能力将受不利影响。
疫病影响风险
动物疫病偶发会影响生猪养殖规模，进而影响兽药需求。如2018 - 2019年非洲猪瘟致生猪存栏和出栏量下降。虽部分疫病增加兽药需求，但类似非洲猪瘟的疫病再度爆发，仍可能对公司经营发展造成不利影响。
原料药价格波动风险
随着原料药项目产能释放，原料药销售成重要业务板块。我国原料药行业产能波动致价格波动大，公司生产的泰乐菌素等原料药价格下降，或采购的氟苯尼考等原料药价格上涨，都将对公司业绩和盈利能力产生不利影响。
应收账款回收风险
公司应收账款主要来自规模化养殖集团，采用“先货后款”结算方式，信用期3 - 6个月。虽集团客户信用良好，但下游养殖业景气度变化快，若客户经营和财务状况困难，公司可能面临应收账款逾期回收风险，影响盈利能力和现金流。
高管薪酬情况
董事长张卫元报告期内从公司获得的税前报酬总额为66.72万元，总经理韩杰为41.74万元，副总经理杨凯杰43.50万元、黄金斌34.13万元、李硕39.06万元、余虎杰未提及。公司董事、监事、高级管理人员报酬结合经营绩效、工作能力等考核确定并发放。
总体来看，武汉回盛生物在2024年虽营业收入增长，但净利润大幅下滑，面临行业周期、疫病、原料药价格及应收账款回收等风险。公司持续加大研发投入，有望提升未来竞争力，但需有效应对当前风险，优化财务状况，以实现可持续发展。投资者决策时，应密切关注公司应对风险措施及业绩改善情况。
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