津药达仁堂2025年第一季度财报显示，公司多项财务指标出现明显变化。其中，营业收入同比下降30.22%，经营活动产生的现金流量净额同比大增498.13%，这些数据变动背后反映出公司怎样的经营状况，值得投资者深入探究。
营收下滑，市场拓展或遇挑战
一季度，津药达仁堂营业收入为14.55亿元，较上年同期的20.86亿元减少了6.31亿元，降幅达30.22% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 14.55 | 20.86 | -30.22% |
如此大幅度的营收下降，或表明公司在市场拓展方面遇到挑战，产品销售可能受到市场竞争加剧、需求变动等因素影响。投资者需关注公司后续能否通过调整营销策略、推出新产品等方式改善营收状况。
净利润微降，联营公司影响显著
归属于上市公司股东的净利润为3.74亿元，较上年同期的3.87亿元减少0.13亿元，降幅3.38%。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（亿元） | 3.74 | 3.87 | -3.38% |
主要原因是联营公司中美天津史克制药有限公司的投资收益同比减少。不过，剔除联营公司投资收益后，本期归属于上市公司股东的净利润同比增加6.3%，说明公司自身主营业务盈利能力仍有一定支撑。但联营公司投资收益的不稳定，对整体净利润造成了波动影响。
扣非净利润基本持平，主业稳定性待察
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.76亿元，上年同期为3.76亿元，仅减少0.04% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（亿元） | 3.76 | 3.76 | -0.04% |
虽然变动幅度极小，但结合营收的大幅下降，公司主营业务在成本控制等方面可能面临压力，其稳定性有待进一步观察。
每股收益微降，股东收益受影响
基本每股收益为0.49元/股，上年同期为0.50元/股，下降2.00% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.49 | 0.50 | -2.00% |
这意味着股东每持有一股所能享有的公司盈利减少，直接影响股东的收益水平。
应收账款大增，回款风险需关注
应收账款期末余额为10.86亿元，较上年末的7.56亿元增加3.30亿元，增长43.54% 。
| 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收账款（亿元） | 10.86 | 7.56 | 43.54% |
公司称主要是客户年末集中回款同时新发货应收未到回款期。但应收账款大幅增加，仍可能带来回款风险，若后续客户出现经营问题或信用风险，可能导致坏账增加，影响公司现金流和利润。
应收票据略降，关注承兑风险
应收票据期末余额为1.38亿元，上年末为1.53亿元，略有下降 。
| 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 应收票据（亿元） | 1.38 | 1.53 | -9.99% |
虽然降幅不大，但应收票据存在到期无法承兑的风险，尤其在当前经济环境下，需关注票据承兑人的信用状况。
加权平均净资产收益率待析，盈利能力指标需综合考量
报告中未明确给出加权平均净资产收益率本期及上期数据，无法直接分析其变动情况。但该指标是衡量公司盈利能力的重要指标，投资者后续可关注公司定期报告，结合其他盈利指标综合评估公司盈利能力。
存货规模略减，关注跌价风险
存货期末余额为12.05亿元，较上年末的12.86亿元减少0.81亿元，降低6.30% 。
| 项目 | 2025年3月31日 | 2024年12月31日 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 存货（亿元） | 12.05 | 12.86 | -6.30% |
公司本期计提的存货减值损失同比增加，表明存货存在跌价风险。若市场环境不佳，存货价值可能进一步受损，影响公司资产质量和利润。
销售费用微降，市场推广策略或调整
销售费用为5.44亿元，较上年同期的5.53亿元减少0.09亿元，降低1.72% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（亿元） | 5.44 | 5.53 | -1.72% |
销售费用微降，或意味着公司市场推广策略有所调整。在营收下降情况下，需关注销售费用的投入产出比，确保市场推广效果。
管理费用下降，运营效率或提升
管理费用为0.87亿元，较上年同期的1.11亿元减少0.24亿元，降低21.52% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（亿元） | 0.87 | 1.11 | -21.52% |
管理费用大幅下降，或表明公司在运营管理方面采取了降本增效措施，运营效率有所提升。但需关注是否会因过度压缩管理费用影响公司长期发展。
财务费用波动，资金运作影响大
财务费用为 - 46.12万元，上年同期为68.86万元。财务费用出现负数，主要是公司为获取较高资金收益，本期购买大额存单类存款产品，收益计入投资收益核算，工业整体资金收益同比增加 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | -46.12 | 68.86 | -166.97% |
这种资金运作方式虽带来一定收益，但也反映出公司财务费用受资金运作影响较大，存在一定不确定性。
研发费用略增，创新投入持续
研发费用为0.26亿元，较上年同期的0.25亿元增加0.01亿元，增长4.22% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（亿元） | 0.26 | 0.25 | 4.22% |
研发费用略有增加，表明公司持续投入资源进行产品创新和技术升级，这对公司长期发展至关重要，有望为未来业绩增长提供动力。
经营现金流大增，资金回笼改善
经营活动产生的现金流量净额为3.56亿元，上年同期为 - 0.89亿元，同比增加4.45亿元，增长498.13% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（亿元） | 3.56 | -0.89 | 498.13% |
主要是本期银行承兑汇票贴现收到的现金同比增加，这表明公司资金回笼情况明显改善，经营活动现金创造能力增强，有利于公司日常运营和债务偿还。
投资现金流净流出扩大，大额存单影响大
投资活动产生的现金流量净额为 - 18.45亿元，上年同期为1.16亿元，同比减少19.61亿元，下降1684.61% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（亿元） | -18.45 | 1.16 | -1684.61% |
主要是本期购买大额存单类存款产品支付的现金同比增加。大规模投资大额存单虽可获取一定收益，但也使公司短期内资金流出大幅增加，需关注对公司流动性的影响。
筹资现金流由正转负，关注资金需求变化
筹资活动产生的现金流量净额为 - 22.32万元，上年同期为2.94亿元，同比减少2.94亿元，下降100.08% 。
| 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（万元） | -22.32 | 29443.92 | -100.08% |
主要是公司合并范围发生变化，本期现金流量不再包含天津中新医药有限公司数据。筹资现金流由正转负，或表明公司当前资金需求和融资策略发生变化，投资者需关注公司后续筹资计划及资金安排。
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