近日，江苏联瑞新材料股份有限公司针对上海证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函，就相关财务问题作出专项说明。此次说明聚焦融资规模与效益测算、公司经营情况等关键方面，为投资者呈现了公司的发展规划与财务健康状况。
融资项目规划与效益分析
联瑞新材本次募集资金拟投向高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目、高导热高纯球形粉体材料项目以及补充流动资金，总额为6.95亿元。其中，高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目投资总额4.23亿元，拟投入募集资金2.55亿元；高导热高纯球形粉体材料项目投资总额3.88亿元，拟投入2.4亿元；补充流动资金2亿元。
从投资构成看，前两个项目的募集资金将全部用于资本性支出，涵盖建设投资中的工程费用、工程建设其它费用等。例如，高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目建设投资3.54亿元，包括建筑工程费1.29亿元、设备购置及安装费1.92亿元等；高导热高纯球形粉体材料项目建设投资3.32亿元，建筑工程费0.82亿元、设备购置及安装费2.14亿元。
在效益测算上，高性能高速基板用超纯球形粉体材料项目投资财务内部收益率为32.19%（税后），投资回收期5.36年（税后，含建设期）；高导热高纯球形粉体材料项目投资财务内部收益率为20.27%（税后），投资回收期6.27年（税后，含建设期）。同时，公司结合市场趋势、历史效益等因素，对产品单价、数量、成本费用等关键指标进行谨慎测算，预计募投项目投产后新增折旧摊销及项目建设成本费用对公司业绩影响较小，效益测算合理。
经营情况解读
2022年至2025年一季度，联瑞新材主营业务收入分别为6.61亿元、7.11亿元、9.59亿元和2.38亿元，呈现增长态势。这主要得益于下游半导体封装材料、电子电路基板、导热材料等行业的发展，市场容量不断扩大。公司凭借技术优势、丰富的产品品类以及稳定的客户关系，订单充足，客户粘性持续提升。
期间费用方面，销售费用、管理费用、研发费用和财务费用总体与营业收入相匹配。例如，销售费用率略低于同行业可比公司，主要因公司客户稳定，销售团队精简；研发费用率略高于同行，反映了公司对研发的重视。
毛利率方面，公司综合毛利率分别为39.19%、39.24%、40.37%、40.57%。球形二氧化硅毛利率高于角形二氧化硅，主要因其生产工艺复杂、产品性能优、市场应用高端。境外业务毛利率高于境内，源于销售产品结构差异，境外以高毛利率的球形二氧化硅为主。与同行业可比公司相比，毛利率差异主要源于产品聚焦度、下游应用等因素。
应收账款方面，公司坏账准备计提充分，账龄集中在1年以内，客户信用状况良好，期后回款比例高。存货方面，随着经营规模增长，存货账面价值上升，跌价准备计提政策保持一贯，库龄分布合理，存货跌价准备计提充分。
综上所述，联瑞新材此次可转债发行相关的募投项目规划清晰，经营情况良好，各项财务指标合理，为公司未来发展奠定了坚实基础。
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